유상감자 & 무상감자 개념 비교 및 예시 (형지 I&C, 넷마블)

안녕하세요.

오늘은 증자만큼은 아니지만, 자주 나오고 또 투자자 입장에서 안좋은 공시인 감자에 대해서 알아보겠습니다.

 

유상감자 & 무상감자 개념 비교

▣ 감자 개념 (vs 증자)

증자의 반대 개념으로, 주식회사가 주식 금액 또는 주식 수를 줄이는 방식으로 자본금을 줄이는 것

□ 감자의 2가지 방법

- 주식의 액면가를 감액하는 방법

- 주식소각 또는 주식병합을 통해 주식수를 줄이는 방법 : 국내 기업 대체로 선호

 

□ 감자의 원인, 자본잠식

순자산(자본)이 자본금(Legal captial)보다 더 적은 상태

- 회사의 적자폭이 커져 잉여금이 바닥나고 납입자본금을 상쇄하기 시작하면 자본잠식 또는 부분잠식상태라고 부름
- 특히 누적적자가 많아져 잉여금은 물론 납입자본금마저 모두 잠식하면 결국 자본이 모두 바닥나게 되고 자본총계가 마이너스 상태로 접어들게 되는데, 이를 자본전액잠식 또는 완전자본잠식이라고 부름

- 자본금이 50% 이상 잠식된 기업은 관리종목으로 지정되며 2년 연속시 상장폐지됨

- 따라서, 자본잠식을 해소하고자 자본금을 줄이는 감자를 활용

 

□ 유상감자 & 무상감자 차이

주주들에게 금액을 보상해주고 기업의 자본금을 줄인다면 유상감자, 주주들에게 보상 없이 진행한다면 무상감자라고 칭함

 

○ 유상감자

- 통상적으로 '실질적 감자'라고 칭하며, 줄어든 자본이 주주에게 지급된다는 의미에서 유상(有償)감자라고도 함

- 보통 사업 규모를 축소할 때 사용할 수 있는 방식이나, 주식시장에서 유상감자가 행해지는 일은 거의 찾아보기 힘듦

 

○ 무상감자

- 장부상으로만 자본이 줄어들 뿐이기 때문에 통상적으로 '형식적 감자'라고 부르며, 줄어든 자본이 주주에게 지급되지 않는다는 의미에서 무상(無償)감자라고도 함

- 주식 수가 줄어들기 때문에 주식시장에서는 악재로 분류되는 경우가 많으나 회계를 통해 부채가 사라지고 재무가 건전해지므로 되므로 감자 시행 후에는 급등하는 경우도 존재

- 회계상 회사의 자본금은 줄어드나 실제의 자산상에서는 변하는 것이 없음

- 주주 입장에서 무상감자 배율만큼 보유 주식수가 줄어들지만, 감자 이후 재상장시 주가는 해당 배율만큼 증가하므로 보유주식의 가치는 줄어들지 않음 (단, 감자 공시로 인한 주가하락 여부 有)

- 現 국내 주식시장에서 행해지는 감자 대부분이 무상감자

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유상감자 & 무상감자 예시 (넷마블, 형지 I&C)

▣ 무상감자 예시 (형지 I&C)

<감자 결정 공시내용>

1. 감자주식의 종류와 수	보통주식 (주)		39,013,649
	기타주식 (주)		-
2. 1주당 액면가액 (원)			500
3. 감자전후 자본금			감자전 (원)	감자후 (원)
			19,506,824,500	6,502,274,500
4. 감자전후 발행주식수	구   분		감자전 (주)	감자후 (주)
	보통주식(주)		39,013,649	13,004,549
	기타주식(주)		-	-
5. 감자비율	보통주식 (%)		66.6666
	기타주식 (%)		-
6. 감자기준일			2022년 10월 04일
7. 감자방법			3:1 무상감자 (1주당 액면금액 500원의 기명식 보통주식 3주를 같은 액면금액 보통주식 1주로 무상병합)
8. 감자사유			결손금보전을 통한 재무구조 개선
9. 감자일정	주주총회 예정일		2022년 09월 19일
	명의개서정지기간		-
	구주권 제출기간	시작일	-
		종료일	-
	매매거래 정지예정기간	시작일	2022년 09월 30일
		종료일	2022년 10월 19일
	신주권교부예정일		-
	신주상장예정일		2022년 10월 20일
10. 채권자      이의제출기간	시작일		-
	종료일		-
11. 구주권제출 및 신주권교부장소			-
12. 이사회결의일(결정일)			2022년 08월 10일
- 사외이사 참석여부	참석(명)		1
	불참(명)		-
- 감사(감사위원) 참석여부			불참
13. 공정거래위원회 신고대상 여부			해당

- 주요 내용으로는 3:1 무상감자를 시행

- 감자기준일은 22년 10월 4일이며 매매거래 정지예정기간은 22.09.30 ~ 22.10.19

- 신주상장예정일은 22년 10월 20일로 3대1 비율로 무상병합하므로 보유 주식수는 3분의 1로 줄지만, 주가는 3배

 

▣ 유상감자 예시 (넷마블 자회사)

<감자 결정(종속회사의 주요경영사항)>

종속회사인 SpinX Games Limited의 주요경영사항 신고

1. 감자주식의 종류와 수	보통주식(주)	210,000,000
	종류주식(주)	-
2. 1주당 액면가액(원)		1,306
3. 감자전후 자본금		감자전(원)	감자후(원)
		482,061,601,306	207,717,601,306
4. 감자전후 발행주식수	구분	감자전(주)	감자후(주)
	보통주식(주)	369,000,001	159,000,001
	종류주식(주)	-	-
5. 감자비율	보통주식 (%)	56.91
	종류주식 (%)	-
6. 감자기준일		2022-08-02
7. 감자방법		유상감자(주식소각)
8. 감자사유		출자금 일부 회수
9. 감자일정	주주총회예정일	2022-08-02
	명의개서정지기간	-
	구주권제출기간	-
	신주권교부예정일	-
10. 채권자이의제출기간		-
11. 구주권제출 및 신주권교부장소		-
12. 이사회결의일(결정일)		2022-08-02
- 사외이사 참석여부	참석(명)	1
	불참(명)	0
- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부		-
13. 공정거래위원회 신고대상 여부		미해당
14. 기타 투자판단과 관련한 중요사항		- 본 공시는 당사가 100% 지분을 보유하고 있는 종속회사 SpinX Games Limited의 자본 감소에 관한 사항이며, 본 감자 결정으로 인한 당사의 지분율 변동은 없음 - 종속회사 SpinX Games Limited는 본 유상감자 결의에 따라 당사로부터 보통주 210,000,000주를 액면가와 동일한 주당 1USD에 매수하여 소각할 예정임 - 상기 '2. 1주당 액면가액'은 1USD이며, 상기 '3. 감자전후 자본금'은 공시일 기준 KEB하나은행의 최초 매매기준 환율(KRW/USD= 1,306.40원)을 적용하여 원화로 환산한 금액임 - 본 유상감자는 홍콩 현지법에 따라 이루어지는 것으로, 상기 9,10,11항은 해당사항 없음 - 상기 '12. 이사회결의일'은 종속회사 SpinX Games Limited의 이사회결의일임 - 하기 종속회사 및 지배회사의 자산총액은 2021년말 연결 재무제표 기준으로 작성하였으며, 2021년 12월 31일 KEB하나은행의 매매기준 환율(KRW/USD=1,190.50원)을 적용하여 원화로 환산한 금액임
		※ 관련공시	-

- 주요내용으로는 (주)넷마블이 지분 100%를 보유한 자회사 SpinX Games Limited이 유상감자를 진행함

- 자회사에 대한 유상감자를 진행함으로 (주)넷마블은 보통주 210,000,000주 X 1USD(1,306.4원) = 274,344,000,000원 가량의 출자금을 회수함

- (주)넷마블이 100% 지분을 보유하고 있으므로 감자 결정으로 인한 지분율 변동 없음